De kwaliteit van bedrijven negeren is gevaarlijk als belegger

[Deze post is geïnspireerd door het boek 'De intelligente belegger' van Benjamin Graham]

[Disclaimer]

Doorgaans hebben beleggers een voorkeur voor sterke bedrijven met een duidelijk competitief voordeel. Daarom hebben aandelen van dergelijke bedrijven over het algemeen een hogere waardering.

Zo staan aandelen van het bedrijf achter Louis Vuitton bijvoorbeeld op een prijs van meer dan 30 keer de jaarlijkse winst en aandelen Ferrari op een prijs van meer dan 50 keer de jaarlijkse winst (geschreven op 20 mei 2023). Wetende dat een normale koers-winstverhouding 15 is, is dit dus hoog.

De reden hiervoor is echter duidelijk. Het zijn allebei zeer sterke bedrijven die de prijs van hun producten makkelijk kunnen verhogen.

Tijdens een bullmarkt gebeurt er vaak wat bijzonders, het verschil in waardering tussen een bedrijf van hoge kwaliteit en lage kwaliteit neemt dan af.

In een bullmarkt heeft iedereen het gevoel dat je makkelijk geld kan verdienen met aandelen, gedurende zo’n periode stijgen namelijk bijna alle aandelen. Hierdoor kijken beleggers minder kritisch naar de kwaliteit van de bedrijven waarvan ze aandelen kopen, ze zijn vaak uit op het behalen van een snelle winst.

Kortgeleden hebben we een dergelijke situatie nog gezien. Aandelen van bedrijven zoals Desktop Metal en Tattooed Chef liepen enorm hoog op in 2020/2021. Als je keek naar de fundamenten van de bedrijven sloeg de waardering helemaal nergens op, maar beleggers werden verleid door het mogelijke toekomstpotentieel.

Vaak doen zulke bedrijven vervolgens hetzelfde tijdens zo’n bullmarkt; ze geven enorm veel extra aandelen uit om meer cash op te halen. Aan het einde van 2020 had Tattooed Chef bijvoorbeeld ongeveer 37 miljoen uitstaande aandelen, aan het einde van 2021 waren dit er 81,5 miljoen.

Dit is een vermenigvuldiging van meer dan 2 in een jaar. Dit betekent dat als je bijvoorbeeld 2% van het bedrijf bezat aan het einde van 2020, je aan het einde van 2021 minder dan 1% van het bedrijf bezat als je niets had gedaan.

Het uitgeven van extra aandelen hoeft niet slecht te zijn als een bedrijf dat geld goed gebruikt, maar omdat Tattooed Chef verliesgevend is wordt het geld in principe verbrand (geschreven op 20 mei 2023).

Bij Desktop Metal zien we een soortgelijk plaatje, de uitstaande aandelen stegen hier van ongeveer 158 miljoen aan het einde van 2020 naar ongeveer 261 miljoen aan het einde van 2021.

Als kopers denken dat ze makkelijk en snel geld kunnen verdienen en zonder na te denken aandelen kopen, kan dit eigenlijk maar tot 1 ding leiden: het instorten van de prijzen. Als je de koers van Tattooed Chef en Desktop Metal bekijkt is dit ook hetgeen wat gebeurd is.

Het is natuurlijk makkelijk om alles achteraf te verklaren, maar wat kan je hier nou mee als belegger voor de toekomst?

Ten eerste is het belangrijk om mooie praatjes van bedrijven en andere mensen tijdens een bullmarkt te kunnen weerstaan. Koop nooit zomaar aandelen uit enthousiasme zonder zelf onderzoek te hebben verricht.

Daarnaast is het essentieel om goed op te letten als een bedrijf veel extra aandelen begint uit te geven, dit kan een teken zijn dat de koers te hoog staat.

Als laatste moet je enorm oppassen als je je in een marktomgeving bevindt waarin het lijkt alsof iedereen rijk wordt. Makkelijk snel geld bestaat namelijk niet op beleggingsgebied. Vaak is dit dus een teken dat een ommekeer nabij is.

Vond je dit een interessante post? Dan is mijn gratis Telegram-groep of Discord-server misschien iets voor jou! Hier deel ik dagelijks content met betrekking tot investeren, mindset en financiën. Klik hier om een kijkje te nemen!