Zo krijg je een beeld van het management in je aandelenanalyse

[Deze post is geïnspireerd door het boek 'De intelligente belegger' van Benjamin Graham]

[Disclaimer]

Als je een aandeel analyseert om eventueel toe te voegen aan je portfolio is het essentieel om het management van het bedrijf te onderzoeken. Het management plant, organiseert en controleert de operaties van een bedrijf.

Veel mensen die een aandelenanalyse uitvoeren besteden niet veel aandacht aan het onderzoeken van het management. Dit is een fout die je veel geld kan kosten. Als je belegt in een bedrijf (/als je aandelen koopt van een bedrijf) geef je in principe jouw zak met geld aan het management in de hoop dat zij er goed mee omgaan waardoor die zak geld meer waard wordt op de lange termijn.

Je hoopt dat zij jouw geld op een goede manier inzetten waardoor het rendement oplevert. Dit is de reden dat het essentieel is dat je onderzoek doet naar het management om een beeld te krijgen van hun aanpak en persoonlijkheid.

Tegenwoordig is het vaak eenvoudig om op internet bijvoorbeeld informatie over de CEO van een bedrijf te vinden. Regelmatig staan er bijvoorbeeld interviews op YouTube die je een goed beeld kunnen geven van de CEO.

In ‘De Intelligente Belegger’ staan een aantal signalen die kunnen duiden op een management wat onsuccesvol en mogelijk zelfs incompetent is. Deze signalen zullen we nu bij langs gaan.

1. Geen goed rendement voor de aandeelhouders over meerdere jaren waarin de sector het wel prima heeft gedaan.

Als de sector prima presteert gedurende een aantal jaren, maar een bedrijf (bijna) geen waarde weet te creëren voor aandeelhouders, lijkt er iets mis te gaan bij de aanpak van het management. Als het management jouw geld namelijk op een goede manier in zou zetten en de sector het prima doet, zou jou dat als aandeelhouder rendement op moeten leveren.

De beurskoers volgt namelijk de winst per aandeel, dus als er meer winst gemaakt wordt met jouw geld zou je dat uiteindelijk moeten terugzien in je rendement.

1. Onvermogen om het marktaandeel gelijk te houden.

Als een bedrijf over de jaren consistent marktaandeel verliest, lijkt er ook iets mis te gaan. De kans is dan groot dat het management fouten maakt. Het zal namelijk niet voor niets zijn dat concurrentie het desbetreffende bedrijf steeds meer uit de markt drukt.

Het is belangrijk dat je kijkt naar het marktaandeel als een verdeling van het totaal. Dat een bedrijf de omzet bijvoorbeeld met 5% laat stijgen betekent niet dat het marktaandeel stijgt. Het kan zomaar dat concurrenten de omzet met 10% laten stijgen.

Het gaat dus om het geld wat er binnenkomt in relatie tot concurrenten/de sector. Als een bedrijf marktaandeel verliest is het essentieel om te kijken waarom dit het geval is. Wat doen andere bedrijven beter?

1. Onvermogen om een goede winstmarge te creëren ten opzichte van de sector.

Als een bedrijf een lage winstmarge heeft ten opzichte van concurrenten is het mogelijk dat het management hiervoor verantwoordelijk is. Als bijvoorbeeld 10% een normale netto winstmarge is voor een specifieke sector en het desbetreffende bedrijf een netto winstmarge heeft van 5%, dan is het belangrijk om te kijken waarom dit het geval is.

Waarom lukt het het management niet om dezelfde marges ten opzichte van concurrenten te behalen?

Een lage netto winstmarge is gevaarlijk voor bedrijven. Als we het voorbeeld van net toepassen, zal het bedrijf met de netto winstmarge van 5% als eerste verlies gaan maken door bijvoorbeeld hogere kosten of lagere verkoopprijzen. Als de netto winstmarge met 7.5% daalt binnen de sector, heeft het desbetreffende bedrijf opeens een netto winstmarge van -2.5%, terwijl de concurrenten die een netto winstmarge van 10% hadden dan nog steeds een netto winstmarge van +2.5% hebben.

Je weet nu dus dat het belangrijk is om het management te onderzoeken. Het liefste wil je aandelen kopen van een bedrijf met een betrouwbaar en vaardig management.

Het is ook eigenlijk de taak van aandeelhouders om in de gaten te houden of het management goede keuzes maakt, het management zal hier namelijk vooral aandacht aan besteden op momenten dat het goed gaat.

Als kleine aandeelhouder zal je helaas niet snel een lid van het management kunnen ontslaan als deze slechte keuzes maakt, maar wel zou je als gevolg hiervan kunnen beslissen om een aandeel binnen je portfolio te verkopen.

Vond je dit een interessante post? Dan is mijn gratis Telegram-groep of Discord-server misschien iets voor jou! Hier deel ik dagelijks content met betrekking tot investeren, mindset en financiën. Klik hier om een kijkje te nemen!