Het beoordelen van de risico-opbrengstverhouding is de basis voor een goede investering

[Deze post is geïnspireerd door het boek 'Rich Dad's Guide to Investing' van Robert T. Kiyosaki]

[Disclaimer]

Een belangrijke vaardigheid als investeerder is om een beeld te krijgen van de risk-reward verhouding van een investering. In het Nederlands vertaalt deze term naar risico-opbrengstverhouding.

Bij elke investering is er sprake van een specifiek risico en mogelijke opbrengsten. Het is echter zeker niet altijd makkelijk om een goed beeld te schetsen van het risico en de mogelijke opbrengsten en om deze te kwantificeren.

Je kan deze twee factoren beoordelen op het niveau van types investeringen, denk aan investeren in goud tegenover investeren in aandelen. Daarnaast kan je ze ook op een lager niveau beoordelen, denk hierbij aan individuele aandelen.

Goede investeerders focussen zich primair op het risico. Wat kan er misgaan en wat kan je verliezen? Uiteraard kan je in principe al je geld verliezen als je bijvoorbeeld investeert in een aandeel, maar het gaat hierbij om waarschijnlijkheden.

Bij de analyse van een bedrijf kan je dan bijvoorbeeld beoordelen hoe groot de kans is dat het bedrijf in de toekomst minder winst kan genereren of dat bijvoorbeeld de waardering lager gaat worden in de toekomst.

Enkel het risico beoordelen is niet genoeg om een goed beeld te vormen van of een investering aantrekkelijk is. Hiervoor moet je ook kijken naar de mogelijke opbrengsten. Wat kan de investering je opleveren?

Schets bijvoorbeeld een beeld van een normaal en/of een goed scenario; wat is dan je rendement? Waarschijnlijk voel je al aan dat je als investeerder op zoek wilt gaan naar investeringen met een laag risico en hoge mogelijke opbrengsten. Helaas zijn zulke mogelijkheden niet makkelijk te vinden; ze doen zich ook zeker niet dagelijks voor.

Als voorbeeld van zo’n mogelijkheid wil ik een actie van Warren Buffett bespreken. Even geleden investeerde Warren Buffett in een aantal Japanse bedrijven. Hij zag een mogelijkheid, omdat de rentes laag waren en de waarderingen van aandelen ook laag.

Hij deed deze investering echter niet met zijn eigen geld. Door de lage rentes in Japan kon Warren Buffett geld lenen tegen een zeer laag rentepercentage; 0.5%. Door geleend geld te gebruiken, elimineerde hij het risico dat de Yen minder waard zou worden ten opzichte van de dollar.

Het dividend van de Japanse bedrijven dekte de rentekosten van de lening. Als diversificatie investeerde Warren Buffett in een aantal concurrenten om ingedekt te zijn tegen het risico van verschuivingen in het marktaandeel.

Het eindresultaat was een investering met een laag risico tegenover hoge mogelijke opbrengsten. De hoge mogelijke opbrengsten kwamen tot stand door de lage waarderingen; de bedrijven hadden een earnings yield van ongeveer 14%.

Uiteraard is het achteraf erg makkelijk om kansen te identificeren, maar ik denk dat Meta ook een grote kans was aan het einde van 2022. Het aandeel handelde toen voor ongeveer 10 keer de vrije kasstroom.

Ondanks de onzekerheden op dat moment, was het onwaarschijnlijk dat de winst van Meta zou dalen over de jaren. Een waardering van 10 keer de vrije kasstroom zorgt dan voor een laag risico voor een bedrijf als Meta met lage schulden en hoge marges.

Zelfs als de winst gelijk zou blijven, kan je met een waardering van 10 keer de vrije kasstroom een rendement van 10% per jaar verwachten. Tegelijkertijd waren de mogelijke opbrengsten hoog. Als de winst wel zou groeien en/of de waardering zou herstellen, kon je een hoog rendement realiseren.

In aansluiting hierop denk ik dat een investering met een laag risico en hoge mogelijke opbrengsten, vaak in slechts een aantal woorden uit te leggen is. Denk maar aan de voorbeelden van de Japanse bedrijven en Meta, dit is geen hogere wiskunde.

Dit kan je als houvast gebruiken; als je snel kan beargumenteren waarom een aandeel een laag risico tegenover hoge mogelijke opbrengsten heeft, is het waarschijnlijker dat dit ook echt zo is.

Vond je dit een interessante post? Dan is mijn gratis Telegram-groep of Discord-server misschien iets voor jou! Hier deel ik dagelijks content met betrekking tot investeren, mindset en financiën. Klik hier om een kijkje te nemen!