Is laag kopen en hoog verkopen een succesvolle strategie?

[Deze post is geïnspireerd door het boek 'De intelligente belegger' van Benjamin Graham]

[Disclaimer]

Zoals we eerder hebben besproken gelooft Benjamin Graham niet in een strategie waarbij je probeert de markt te voorspellen. Hiermee bedoelt hij een strategie waarmee je een poging doet om in de markt te stappen voordat de markt gaat stijgen en uit de markt probeert te stappen voordat de markt gaat dalen.

In zijn boek geeft hij daarentegen wel aan dat hij gelooft in een strategie waarbij je laag koopt en hoog verkoopt. Voor sommigen zal dit wat verwarrend zijn, komt dit namelijk niet gewoon op hetzelfde neer als het voorspellen van de markt?

Nee, Benjamin Graham bedoelt hier 2 hele verschillende dingen mee. Iemand die de markt probeert te voorspellen kan je zien als een waarzegger; hij of zij probeert op basis van huidige kennis de nabije toekomst te voorspellen.

Iemand die laag koopt en hoog verkoopt moet je meer zien als een zakenman. Hij of zij probeert de toekomst niet te voorspellen, maar kijkt hoeveel waarde hij of zij terugkrijgt voor de prijs die hij of zij betaalt voor aandelen. Deze persoon zal dus aandelen kopen als ze voor een aantrekkelijke prijs te koop zijn en verkopen als aandelen prijzig zijn.

Benjamin Graham geeft aan dat een dergelijke belegger niet moet proberen om slimmer te zijn dan soortgelijke beleggers, dit is niet nodig. Hij of zij moet alleen slimmer zijn dan gokkers/speculanten die proberen om marktbewegingen te voorspellen. Dit zal over het algemeen goed te doen zijn.

Uiteraard laten we het hier makkelijk klinken dan het in de realiteit is om laag te kopen en hoog te verkopen. Dit is een hele studie op zichzelf. Je zal een uitgebreide analyse moeten uitvoeren om te bepalen wat een goedkope prijs is voor aandelen en bij welke prijs aandelen duur zijn.

Benjamin Graham geeft in zijn boek ook aan dat hij denkt dat het absoluut mogelijk is om te profiteren van marktbewegingen, maar dat het niet zo makkelijk is als het lijkt uit het verleden.

Als je terugkijkt lijkt het namelijk heel simpel; dan had je de S&P500 in maart 2020 gekocht en eind 2021 verkocht. Maar geloof me, op het moment zelf is het lastig om een goed beeld te krijgen van of aandelen goedkoop of duur zijn.

Naast objectieve waarderingsmethoden kan het ook lonen om te kijken of er sprake is van veel angst in de markt. Als veel beleggers bang zijn voor de toekomst van aandelen kan dit een teken zijn dat aandelen laag staan. Als bijna alle beleggers juist extreem positief zijn kan dit een teken zijn dat aandelen hoog staan.

Als je goed onderzoek doet moet het te doen zijn om aandelen relatief laag te kopen en relatief hoog te verkopen. Er kleeft echter een groot nadeel aan deze strategie. Dit is het feit dat de markt nog kan doorzakken nadat je koopt en de markt kan doorstijgen nadat je verkoopt. Als je deze strategie gaat toepassen is dit een risico wat je zal moeten accepteren.

Om een beeld te krijgen van of aandelen hoog of laag staan zou je kunnen kijken naar de verhouding tussen de prijs en de winst die de bedrijven maken. Historisch gezien is een koers-winstverhouding van 15 normaal voor aandelen; de koers is dan gelijk aan 15 keer de jaarlijkse winst.

Hierboven zie je de koers-winstverhouding van de S&P500 over de afgelopen 10 jaar. Met behulp van deze afbeelding zal ik het risico wat ik net heb besproken illustreren.

Stel je voor dat je in november 2013 aandelen van een ETF had gekocht die de S&P500 trackt toen de koers-winstverhouding ongeveer 18 was. Stel je voor dat je deze aandelen had verkocht in oktober 2015 toen de koers-winstverhouding ongeveer 24 was om te wachten tot de koers-winstverhouding weer lager zou zijn dan 18.

Je had de S&P500 dan ongeveer gekocht voor 1800 dollar en verkocht voor 2000 dollar; een prima winst. Echter, vanaf 2015 is de koers-winstverhouding zoals je kan zien op de afbeelding nooit meer onder de 18 gekomen, dus had je vanaf 2015 gewacht op een betere prijs voor aandelen.

Sindsdien was je een verdubbeling in prijs misgelopen. Dit voorbeeld geeft dus duidelijk het risico aan van deze strategie.

Het is geen strategie die ik zelf toepas (met uitzondering van individuele aandelen), maar ik denk dat het toch waardevol is om deze strategie besproken te hebben. Wel probeer ik overigens mijn inleg te verhogen als ik denk dat aandelen goedkoop zijn.

Vond je dit een interessante post? Dan is mijn gratis Telegram-groep of Discord-server misschien iets voor jou! Hier deel ik dagelijks content met betrekking tot investeren, mindset en financiën. Klik hier om een kijkje te nemen!