Het gevaar van investeren in groeiaandelen op een rijtje

[Deze post is geïnspireerd door het boek 'De intelligente belegger' van Benjamin Graham]

[Disclaimer]

Een populair type aandelen onder beleggers zijn de zogeheten ‘groeiaandelen’. Maar wat zijn groeiaandelen eigenlijk?

Als je deze vraag aan Google stelt vind je als antwoord dat groeiaandelen aandelen van bedrijven zijn waarvan een sterke groei in de toekomst wordt verwacht; het gaat dus om bedrijven waarvan gedacht wordt dat ze bovengemiddeld snel gaan groeien.

Het is belangrijk om je te realiseren dat de definitie dus gebaseerd is op een verwachting. Dit is ook de reden dat Benjamin Graham in zijn boek aangeeft dat een aandeel van een gemiddeld presterend bedrijf niet als groeiaandeel moet worden gezien omdat het in de toekomst mogelijk bovengemiddeld gaat presteren.

Het is beter om het bedrijf in dat geval te bestempelen als veelbelovend, de snelle groei in de toekomst is namelijk geen garantie. Natuurlijk is het eenvoudig om bedrijven te vinden die in het verleden beter hebben gepresteerd dan concurrenten, maar je weet nooit of dit zich in de toekomst voort zal zetten.

Uiteindelijk draait beleggen om de toekomst. Het is goed om te zien als een bedrijf het in het verleden goed heeft gedaan, maar bij beleggen is het schetsen van een toekomstbeeld waar het om gaat.

Beleggen in bedrijven die in het verleden uitstekend hebben gepresteerd zal waarschijnlijk geen goede strategie zijn, dit heeft 2 dominante redenen.

Ten eerste is de waardering van zo’n bedrijf vaak hoog. Als een bedrijf in het verleden goed heeft gepresteerd en de algemene verwachting is dat dit zich in de toekomst voort zal zetten, zullen de aandelen van dit bedrijf waarschijnlijk duur zijn.

Bij dit punt geef ik Tesla vaak als voorbeeld. Ik denk dat bijna iedereen het er wel over eens is dat Tesla in de toekomst goed zal presteren. Mensen die door dit gegeven gelijk Tesla-aandelen gaan kopen vergeten het belang van waardering.

Voor een aandeel Tesla betaal je op dit moment ongeveer 55 keer de jaarlijkse winst (geschreven op 24 mei 2023). Tegenover een historisch gezien ‘normale’ koers-winstverhouding van 15 is dit dus erg veel.

Het probleem hiervan is dat je daardoor niet van een goed rendement bent verzekerd, zelfs als de verwachtingen realiteit worden. Je hebt namelijk flink extra betaald voor die verwachtingen.

Ten tweede loop je ook het risico om er met je voorspelling van de toekomstige groei helemaal naast te zitten. Snelle groei kan niet oneindig lang voortduren, dit vergeten veel mensen.

Als een bedrijf een omzet maakt van 100 miljoen per jaar is het goed te doen om die omzet te verdubbelen. Als een bedrijf echter een omzet maakt van 100 miljard per jaar is het verdubbelen van die omzet enorm lastig.

Dat geld moet namelijk wel ergens vandaan komen en het is eenvoudiger om een extra 100 miljoen te ‘vinden’ ten opzichte van een extra 100 miljard. Uiteindelijk zal de groeicurve van een snelgroeiend bedrijf afvlakken, dit kan niet anders.

Jouw taak als belegger is om in te schatten hoelang een bedrijf nog goed kan blijven groeien. Als een ‘groeiaandeel’ plotseling overgaat in een gemiddeld groeiend aandeel kan je namelijk enorm veel geld verliezen.

Dit zagen we bijvoorbeeld bij het bedrijf Meta Platforms een tijdje terug. Aan het einde van 2021 werd het bedrijf gewaardeerd als een groeiaandeel; je betaalde ongeveer 25 keer de jaarlijkse winst voor een aandeel.

Toen werd in hele korte tijd duidelijk dat het voor Meta Platforms lastig zou worden om hard te groeien in de toekomst en daardoor daalde die koers-winstverhouding van 25 naar ongeveer 13. De prijs kelderde van bijna 400 dollar naar minder dan 100 dollar in een korte periode.

Uiteraard wil je het liefste aandelen kopen van een groeiend bedrijf, maar een voorwaarde is dan wel dat de aandelen voor een goede prijs te koop zijn. Af en toe zal je een goede kans mislopen door het op deze manier aan te pakken, maar je zal waarschijnlijk vaker een flinke daling vermijden.

Als je voor een aandeel meer dan 20 keer de jaarlijkse winst betaalt is het essentieel om er zeker van te zijn dat dit aandeel in de toekomst goed zal presteren.

Vond je dit een interessante post? Dan is mijn gratis Telegram-groep of Discord-server misschien iets voor jou! Hier deel ik dagelijks content met betrekking tot investeren, mindset en financiën. Klik hier om een kijkje te nemen!