Hoe selecteer je aandelen? Rowan's beleggingsmodel uitgelegd

[Deze post is geïnspireerd door het boek 'Aandelen selecteren als een Pro' van Rowan Nijboer]

[Disclaimer]

De kern van het boek van Rowan is een model wat je kan helpen bij het selecteren van aandelen. Dit is het model wat hij zelf ook gebruikt bij het selecteren van aandelen.  

In dit bericht zal ik kort de onderdelen van het model bespreken. In andere berichten zal ik meer de diepte ingaan ten aanzien van de verschillende onderdelen. 

Als eerste is het bij een bedrijf relevant om de interne situatie te analyseren. In het specifiek is het volgens Rowan verstandig om te kijken naar: 1) Het verdienmodel, 2) Het competitief voordeel, 3) Het management en 4) De financiën.

Het verdienmodel is het eerste onderdeel van het model. Als je het verdienmodel van een bedrijf begrijpt, heb je duidelijk inzicht in hoe een bedrijf haar geld verdient. Je zou dan in staat moeten zijn om het aan iemand anders uit te leggen. 

Volgens Rowan is dit onderdeel van de analyse voornamelijk belangrijk om nare verrassingen te voorkomen als je een aandeel eenmaal bezit. Als je het verdienmodel van een bedrijf niet begrijpt, is het vrijwel onmogelijk om een beeld te schetsen van de toekomst.

Het is dus belangrijk om het verdienmodel goed te begrijpen, maar weet ook dat je op dit gebied waarschijnlijk niet het verschil gaat maken ten opzichte van andere beleggers. 

Het verdienmodel geeft je ook goed inzicht in de essentie van een bedrijf en stelt je in staat om informatie/nieuws beter te interpreteren. Je kan financiële cijfers en/of nieuws dan namelijk beter in perspectief plaatsen. 

Het tweede onderdeel van het model is het competitief voordeel. Als je een solide bedrijf hebt met goede marges in een specifieke industrie, zullen er snel bedrijven komen die hetzelfde gaan doen. 

Concurrentie is hard en kan bedrijven echt vernietigen. Je wilt dus bij voorkeur zoeken naar bedrijven die niet makkelijk te kopiëren zijn; dan kunnen ze namelijk veel winst blijven genereren op de lange termijn. 

Het derde onderdeel van het model is het management van het desbetreffende bedrijf. De kwaliteit van het management is heel bepalend voor de prestaties van een bedrijf op de lange termijn.

Als je een aandeel koopt, vertrouw je je geld eigenlijk toe aan het management zoals Rowan beschrijft in zijn boek. Je kan je geld dus maar beter stallen bij integere mensen die gericht zijn op de lange termijn. 

Het vierde onderdeel van het model zijn de financiën. Uiteindelijk moet een bedrijf winst maken om waarde toe te voegen en een goede belegging te zijn. Daarnaast kan een bedrijf ten onder gaan als het te veel schulden heeft.

De vier besproken componenten zijn intern van aard. Een bedrijf heeft daarentegen ook te maken met factoren uit de externe omgeving (dingen van buitenaf). Dit zijn zaken die het bedrijf (kunnen) beïnvloeden, maar het niet direct controle over heeft. 

Rowan beschrijft in zijn boek de volgende onderdelen uit de externe omgeving: 1) De concurrenten, 2) Regulatie en 3) De leverancier & Klant. 

Het eerste onderdeel van de externe omgeving zijn de concurrenten. Dit onderdeel is gelinkt aan het competitief voordeel uit de interne omgeving. Veel concurrentie is goed voor consumenten, het zorgt ervoor dat de prijzen in de markt omlaaggaan.

Echter, concurrentie is slecht voor aandeelhouders. Lagere prijzen betekent lagere marges en dus minder winst. Daarnaast kunnen concurrenten natuurlijk marktaandeel afpakken van een bedrijf. 

Het tweede onderdeel is regulatie. Het is belangrijk om na te denken over hoe regulatie een rol kan spelen bij een bedrijf. Denk bijvoorbeeld aan online gokbedrijven, waar de overheid plotseling sterk in kan grijpen. 

Het derde en laatste onderdeel zijn de leverancier en de klant. Zowel de klant als leverancier kunnen macht hebben over een bedrijf. Als dit het geval is, verzwakt dit de positie van het desbetreffende bedrijf.

Bij vliegtuigmaatschappijen kunnen klanten extreem makkelijk wisselen van aanbieder, dit geeft de klant veel macht. Als een bedrijf een leverancier heeft die een uniek product levert, kan die leverancier de prijzen verhogen en heeft op die manier macht over het bedrijf.

Al deze componenten van het model komen uiteindelijk bij elkaar in de waardering. Hier bepaal je hoeveel je wilt betalen voor hoe een bedrijf scoort op de verschillende onderdelen. Zonder waardering zijn de stappen in het model vrijwel waardeloos.

Bij een bedrijf kunnen alle componenten van het model namelijk geweldig zijn, maar als de waardering extreem hoog is, kan het alsnog een slechte belegging zijn. 

Zonder te waarderen ben je dan ook eigenlijk aan het speculeren. Blind kopen is nooit verstandig. Ook als je bijvoorbeeld een huis koopt, vergelijk je de prijs met de prijs van andere huizen en kijk je of de prijs eerlijk is in relatie tot hetgeen wat je ervoor terugkrijgt. Bij aandelen doe je eigenlijk exact hetzelfde.

Vond je dit een interessante post? Dan is mijn gratis Telegram-groep of Discord-server misschien iets voor jou! Hier deel ik dagelijks content met betrekking tot investeren, mindset en financiën. Klik hier om een kijkje te nemen!