Efficiënte markten: Kan je de beurs echt verslaan?

[Deze post is geïnspireerd door het boek 'Aandelen selecteren als een Pro' van Rowan Nijboer]

[Disclaimer]

In het onderwijs wordt met betrekking tot financiële markten vaak de efficiënte markthypothese toegelicht. Deze hypothese stelt dat, als we het hebben over aandelen, de beurskoers van een aandeel op elk moment alle beschikbare informatie weerspiegelt.

Dit betekent dat in de beurskoersen altijd de waarde van die informatie verwerkt is en dit wil zeggen dat de beurskoers van een aandeel altijd rationeel is. Er zijn genoeg mensen die onderwijzen dat dit het geval is.

Als deze hypothese klopt, is de implicatie hiervan dat je als belegger enkel een bovengemiddeld rendement kan behalen als gevolg van geluk. Ervaring en kennis leveren je niets op, omdat de beurskoersen altijd rationeel zijn. 

Ik denk dat deze hypothese tot op zekere hoogte correct is, vaak verwerkt algemeen bekende informatie zich in de koers. Het is goed om je hiervan bewust te zijn. Regelmatig zeggen beleggers namelijk bijvoorbeeld dat het slim is om een bepaald aandeel te kopen, omdat het bedrijf ergens in de toekomst veel winst gaat maken.

Het is heel goed mogelijk dat dit daadwerkelijk gebeurt, maar als iedereen dit van tevoren zag aankomen, zal het al verwerkt zijn in de koers. Er valt dan geen voordeel meer te betalen ten opzichte van andere beleggers. 

Ik geloof er echter niet in dat deze efficiënte markthypothese altijd opgaat, dat de beurs altijd rationeel is. Ik ben van mening dat de beurskoers van een aandeel niet altijd alle aanwezige informatie goed op waarde schat. 

Als je individuele aandelen wilt selecteren met als doel om een index te verslaan, zal je moeten geloven dat de efficiënte markthypothese niet altijd klopt. Anders zijn je acties immers zinloos voor de lange termijn. 

Rowan geeft in zijn boek een reden om niet altijd te geloven in de efficiënte markthypothese. Er zijn beleggers, zoals Warren Buffett, die het gelukt is om op de lange termijn een indexfonds te verslaan.

Het woord ‘lange termijn’ is belangrijk in deze zin. Op de korte termijn kan iedereen de index verslaan door geluk, maar op de lange termijn zal geluk een steeds kleinere rol spelen. Hoe langer de periode, hoe meer goede keuzes een rol spelen. 

Ten aanzien van de efficiënte markthypothese kan je verschillende beleggers op een soort spectrum plaatsen. Aan de ene kant van het spectrum heb je aanhangers van de efficiënte markthypothese.

Aan de andere kant van het spectrum bevindt zich ook een belangrijke groep. Dit zijn juist mensen die te eenvoudig denken over het verslaan van een index, die denken dat ze makkelijk bovengemiddeld kunnen presteren. 

Dit heeft te maken met het feit dat het eigenlijk niet zichtbaar is met wie je de strijd aangaat als je individuele aandelen selecteert. Als je mee zou doen aan een voetbal- of bokswedstrijd op topniveau, zie je de concurrentie en begrijp je dat het je niet goed af zal gaan (ervan uitgaande dat je geen topvoetballer of topbokser bent).

De beurs is echter een stuk abstracter, je concurrentie is hier onzichtbaar. Daarom denken velen dat ze door lukraak wat aandelen te kopen, een index kunnen verslaan.

Het is goed om je te beseffen dat er enorm veel slimme beleggers handelen op de beurs en dat als jij individuele aandelen gaat selecteren, je eigenlijk met deze beleggers aan tafel stapt. 

Als jij een aandeel koopt, betekent dit dat iemand anders hem aan jou verkoopt. Waarom zou deze persoon dit doen als het zo’n goed aandeel lijkt? Als je minder begrijpt van het bedrijf ten opzichte van deze persoon, hoe groot is dan de kans dat de deal voor jou goed uitpakt? 

Beleggen draait zeker niet alleen maar om slim zijn. Er zijn genoeg voorbeelden van enorm slimme mensen die grandioos de mist in zijn gegaan op de beurs. Er komt een stuk meer bij kijken, zoals een goede mindset.

Rowan deelt in zijn boek een mooie quote van Warren Buffett die hierbij aansluit: “You don’t need to be a rocket scientist. Investing is not a game where the guy with 160 IQ beats the guy with 130 IQ.”

Je ziet vaak dat mensen die erg slim zijn, ook een groot ego hebben. Op bedrijfsgebied presteer je dan mogelijk goed, maar op de beurs wordt het hebben van een groot ego vaak afgestraft. 

Daarom zie je bijvoorbeeld in verschillende onderzoeken naar voren komen dat vrouwen over het algemeen betere beleggers zijn ten opzichte van mannen (https://www.wbs.ac.uk/news/are-women-better-investors-than-men/). 

Mannen hebben over het algemeen een groter ego en dit lijkt een belangrijke reden te zijn dat mannen een stuk meer risico nemen als ze investeren op de beurs (https://citeseerx.ist.psu.edu/document?repid=rep1&type=pdf&doi=e185e48fc4d264ce38baa3f929f2e48e56d1e32d).

Vond je dit een interessante post? Dan is mijn gratis Telegram-groep of Discord-server misschien iets voor jou! Hier deel ik dagelijks content met betrekking tot investeren, mindset en financiën. Klik hier om een kijkje te nemen!