6 Waarschuwingstekens bij Aandelen die beleggers vaak missen

[Deze post is geïnspireerd door het boek 'Aandelen selecteren als een Pro' van Rowan Nijboer]

[Disclaimer]

Als je individuele aandelen selecteert, zijn er een aantal zaken waar je goed op moet letten om grote fouten te voorkomen. Ik zal een aantal van deze zaken bespreken die Rowan noemt in zijn boek.

Blijf je hierbij realiseren dat goed investeren draait om het voorkomen van grote fouten. Veel mensen zoeken dat ene aandeel wat ze rijk kan maken, maar je kan je op de lange termijn beter richten op het verlagen van je risico om met zekerheid vermogen op te bouwen. 

1 – Een snelle vertraging van de omzetgroei. Als de omzetgroei van een bedrijf waar je aandelen van hebt of wat je analyseert snel afneemt, is dit een reden om goed op te letten. Hierbij kan je denken aan een omzetgroei van 20% per jaar die plotseling overgaat in een omzetgroei van 10%.

Je doet er goed aan om in zo’n geval te achterhalen wat de reden is van de daling van de omzetgroei. Vervolgens is het aan jou als belegger om te bepalen of de omzetgroei op de lange termijn weer toe zal nemen of bijvoorbeeld blijvend lager zal zijn.

Als zo’n daling van de omzetgroei blijvend blijkt te zijn, heeft dit een desastreus effect op de intrinsieke waarde en daarmee naar alle waarschijnlijkheid ook op de beurskoers. Stel je voor dat een bedrijf 1 miljard euro winst maakt en de winstmarges de komende 10 jaar gelijk blijven.

Als de omzetgroei 20% is over de komende 10 jaar, dan groeit de winst tot ongeveer 6.2 miljard euro. Als de omzetgroei 10% is, groeit de winst in dezelfde periode slechts tot ongeveer 2.6 miljard euro. Je kan je voorstellen dat dit leidt tot een hele andere waarde van het aandeel in het heden. 

2 – Lage brutowinstmarges. De brutowinst van een bedrijf geeft aan wat er overblijft nadat de zogeheten ‘cost of goods sold (COGS)’ van de omzet af zijn gehaald. Onder die COGS vallen bijvoorbeeld arbeid en materialen die zijn gebruikt om het product en/of de dienst tot stand te brengen.

Hier vallen echter niet bijvoorbeeld kosten onder die betrokken zijn bij de verkoop van de producten. De brutowinstmarge geeft procentueel de verhouding tussen de brutowinst en de omzet weer (brutowinst/omzet x 100%).

Een bedrijf met lage brutowinstmarges kan het moeilijk krijgen in de toekomst door bijvoorbeeld meer concurrentie. Zo’n bedrijf zal snel verlies maken als de prijzen door die concurrentie bijvoorbeeld verlaagd worden. 

3 – Sterke groei van de markt. In het vorige bericht over het boek van Rowan noemde ik de total addressable market (TAM) al even. Dit geeft aan hoe groot de markt is waar een bedrijf in opereert. 

Het lijkt uiteraard positief als de TAM van een bedrijf hard groeit. Een bedrijf kan dan namelijk ‘meegroeien’ met de markt en op die manier de omzet flink verhogen zonder dat het bijvoorbeeld marktaandeel hoeft te veroveren. 

Echter, een markt die hard groeit zet ook de deuren open voor concurrentie. Andere bedrijven zullen uiteraard ook willen profiteren van die groei. Als een bedrijf in zo’n snelgroeiende markt geen sterk competitief voordeel heeft, kan het weggevaagd worden door concurrenten. 

4 – Rooskleurigheid van het management. Pas goed op als het management enkel noemt wat er goed gaat (en de negatieve zaken verbergt) en zeer optimistische voorspellingen geeft. De kans op verkeerde inschattingen ten aanzien van de toekomst van het bedrijf is dan groot.

5 – Meer dan 50 keer de omzet betalen voor een bedrijf. Uiteraard verdienen bedrijven met een goede toekomst een hoge waardering, maar als je een extreem hoge waardering voor een bedrijf betaalt gaat dit gepaard met een hoog risico.

Als de marktkapitalisatie meer dan 50 keer de omzet is, moet de toekomst van het bedrijf echt heel goed zijn om een goed rendement op de aandelen te kunnen realiseren. Vraag je goed af of je echt zo zeker bent van je analyse.

6 – De sales- en marketingkosten stijgen harder dan de omzet. Op de winst-en-verliesrekening van de meeste bedrijven zal je een onderdeel met kosten die gerelateerd zijn aan sales en marketing tegenkomen. 

Als de sales- en marketingkosten harder stijgen dan de omzet, geeft dit aan dat het product of de dienst zichzelf niet verkoopt. Er is dan steeds meer geld nodig om het product of de dienst aan de man te brengen.

Vond je dit een interessante post? Dan is mijn gratis Telegram-groep of Discord-server misschien iets voor jou! Hier deel ik dagelijks content met betrekking tot investeren, mindset en financiën. Klik hier om een kijkje te nemen!